一般上市公司都喜欢用增发gu票的方式融资，就是gu权融资，这种融资成本最高，因为你要稀释自己的gu份嘛，还要影响到gu票的价格，但是吧—它对资产负债表的影响最小！如果用自有现金、债权融资就不一样了，马上就会影响资产负债表。

所以，一般上市公司都是用增发gu票的方式融资，当然，也不排除再用一些自有现金什么的，二者花ca着来，具体怎么ca，要用那个财务模型去做敏_ganx测试。

并购对买方的资产负债表有什么影响呢？

主要两点：商誉；所得税递延负债。

商誉是资产，所得税递延是负债—大家看，资产、负债、表儿，两边都受影响了。

咱们举个例子，月光公司增发了价值4亿的gu票，用这4个亿买了一个企业。

会计把账记起来：我们增发了gu票，gu本变大了，公司规模扩大，扩大了多少？扩大了4亿美元。扩大的4亿美元在哪嘎达？审计所没看到你账上有4亿美元A？在这儿哪老哥，看，我们买了个公司，值4亿。哦，那你把这4亿公司的账给我看一看—咦，这公司有形无形资产加起来就1亿A，还差3亿对不上账A。

各位亲，记得这3亿落到哪吗？商—誉—（不记得复习一下）

对哒，平不上的账就记“商誉”好了。

但是，商誉在资产负债表的比例要把握好。太高了是给自己找麻烦。

为什么呢？

因为商誉是记在资产下的，还是长期资产。是资产，就必须产生收益。

你收购了一个公司，花了4亿，记了3亿的商誉，这3亿商誉占你公司净资产规模的30%。

过了一年、两年、三年，大家一看，咦，你这商誉怎么还是30%？握草，你这并购不咋滴嘛，生产不了啥利润嘛。

是，溢价可以全部记入商誉，但是它占净资产的比例，必须逐年下降，才能说明这个并购是成功的—并购创造了很多利润，资产规模大了。饼大了，降低了商誉在饼中的占比，这是好的并购。

总结：商誉一时爽，必须有增长。

只要你记了商誉，就要花力气消化。它盘踞在你的资产负债表里，是一个不容回避的存在，表面上它是资产，实际上它是鞭子，鞭策着你扩大资产规模，让它变得不那么显眼。

记商誉一时爽，压力传导给增长。

这就是商誉，一把双刃剑的故事。

当然了，这是一个简化的介绍。健康的商誉比例并没有硬杠杠。华谊兄弟2015年并购众明星和冯小刚共两家空壳公司，2017年商誉占净资产的29%。大家都说商誉太高了。但其实，facebook、阿里巴巴之流，商誉占净资产规模可能都在40%以上*具体情况还要联系公司的x质、盈利能力、排他x竞争力来分析*咳咳。

既然商誉的情况是这样，那么拿人钱财，替人消灾，投行做交易结构的时候，就要帮买方尽量降低商誉的部分。

怎么降低商誉呢？

首先是给有形无形资产“增值”。这些东西原来值1亿，你买它肯定要溢价—这个国际会计准则是承认的。所以，你在会计准则允许的范围nei、按照人家允许的路径、尽量给有形无形资产增值。按规则是有形资产可以增值15%，无形资产增值10%*少点儿是点儿A老铁。

简化一下，就比如月光公司1亿资产，都增值15%，变成1.15亿了。那么剩下的部分2.85亿记商誉。

ok,记账！

这时，税务局从天而降：停！

税务员指着你增值过的资产，犀利地问了你一个问题：你这个东西本来就值1个亿，现在你给增值到了1.15个亿，那你日常做资产计提折旧的时候，你是按1个亿来计提折旧，还是按1.15个亿来计提折旧？！

ca播计提折旧：公司给你配了一个笔记本电脑，价值一万，钱花了，账记了，这电脑算公司资产。可是5年以后公司一查帐，这一万块的笔记本怎么没了？你说，早不能使了，扔了！哎呀嘛，那是公司资产呐，你扔了就对不上账啦！—这个肯定很荒谬吧？破笔记本还留着做甚？

没事儿，会计准则说了，虽然是资产，可以折旧。折旧完了，就可以从公司资产里勾绝、消灭。

具体是这样做账：购买笔记本电脑支出一万，公司资产增加一万—账平了。两年折旧，每年从税前利润里计提5000。旧笔记本两年折旧完了，资产负债表里减去旧笔记本—价值一万的旧笔记本哪去了？变成了计提的一万现金啦—账平了。行政用计提出来的1万现金，给你买了个新笔记本—现金没有了，但是资产又增加了一万，看，账又平了。笔记本还实现了以旧换新。

所有的资产都是这样折旧来的哦~~计提折旧能帮助企业科学地安排资金，比如你把笔记本换成昂贵的数控机床试试。旧机床计提折旧，就等于按年攒下新机床的钱—这样安排资金真的是削峰填谷呢。而且，交税是按照计提后的利润来交税，也很He理呢，等于不对生产资料征税嘛。

本章未完...

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